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看涨预期渐浓 小麦期价先声夺人

看涨预期渐浓 小麦期价先声夺人

摘要：春节后，随着面粉加工企业补库以及玉米价格高企导致饲料加工企业采购饲料小麦推动，小麦市场购销回暖，尤其是饲料小麦拉动效应明显；小麦现货在基本面利空压制、成本支撑的主导下，价格呈现稳中小幅波动态势；小麦期价则因其“价值洼地”效应以及天气等因素，表现较为强势。

一、基本面制约、七星莲成本支撑 小麦现价区间窄幅波动

节后至今，国内小麦市场在用粮企业补库需求及市场流通粮源供给短时“真空”等因素提振下，受进口小麦冲击较大的苏皖小麦价格出现元/吨上涨，而北方小麦也在周边面粉加工企业和饲料加工企业补库采购的拉动下，出现不同程度的上涨。目前国内小麦供需充裕，市场主体早已共识，这也使得市场主体对小麦的上涨空间持谨慎态度，但与此多枝龙胆同时小麦库存成本、流通成本以及各类型其它成本高企抬高小麦价格底部。2011年夏粮收购期间市场主体收购较为理性，普通小麦价格上涨幅度不大，这也使得其价格水分不大，市场主体对小麦后市走势乐观程度好于年前预期。目前国内新麦生长情况整体较好，专家表示，华北地区冬小麦目前正处于萌动和即将返青的时期，降水天气将有利于改善土壤表墒，对促进小麦的返青生相干机构数据统计显示长较为有利。

近期国内小麦购销情况在节后补库高峰结束后有所下降，从国家临储小麦拍卖成交率有所回落这一情况有所显现。2月29日国家临储小麦总成交率7.21%，周比下降3.13个百分点，近阶段国家临储小麦成交量逐渐下降。小麦购销有所趋冷一定程度上也导致小麦市场价格止涨趋稳，部分地区有所走弱。目前河南开封杞县面粉加工企业混合小麦收购价2100元/吨；山东聊城冠县面粉加工企业混合小麦收购价2160元/吨；安徽蚌埠五河面粉加工企业混合小麦挂牌收购价2090元/吨；河北保定当地面粉加工企业小麦收购价在元/吨；江苏徐州地区面粉加工企业白小麦收购价2120元/吨。相比较同品质小麦，各地贸易商收购价较面粉加工企业低元/吨。南方销区方面，2011年江苏产中等普通红小麦厦门到港价2230元/吨；2010年江苏产中等普通白小麦广州到港价2290元/吨；2011年江苏产优质白小麦9023广东港口价元/吨左右；饲料小麦广东港口报价元/吨。截至3月1日，5月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为266.1美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为2345元/吨，较去年同期下跌655元/吨。

二、“洼地效应”凸显 小麦期价价值回归

春节至今与经常使用的钛合金相比，国内小麦期货市场表现较为抢眼，节前最后一个交易日郑州商品交易所强麦主力合约ws1209报收于2497元/吨，持仓量58430手；截至3月2日，小麦期价上涨至2667元/吨，涨幅6.81%，持仓量增至406208手，增幅595.20%，近几个交易日更是量仓齐升。小麦期价表现强势，一方面源于去年其市场走势较相关农产品期价明显偏离，导致期现货价格倒挂以及相关农产品间比价失衡，“洼地效应”显现；另一方面国内部分地区小麦生长遭遇旱情，引发市场主体关注，天气炒作因素推高市场主体对小麦后期价格的天气升水预期。

目前国内优质小麦市场购销仍较为清淡，但市场价格较为平稳，波动幅度不普通来讲大；其中山东济宁地区济南17收购价2500元/吨，德州地区9415收购价2540元/吨；河南安阳地区9415收购价2520元/吨。目前国内优质小麦从中长期来看其供需趋紧，且在目前现货价格坚挺的支撑下，市场主体对小麦期价后期看涨预期增强。同时在当前国内食用农产品价格回落，通货膨胀压力逐步缓解的情况下，货币政策放松预期或将进一步支撑麦价上涨，但上涨的动力仍需后期现货价格的上涨推动。

三、终端市场步入淡季 需求拉动效应减弱

节后随着务工人员与大中专院校相继开学，面粉消费迎来一波小高峰。受宏观经济环境不稳、消费疲软以及面粉行业竞争激烈等因素共同影响，面粉市场行情较往年偏弱。随着节假日氛围减淡，节后面粉补货已经基本结束，面粉销售进入淡季，厂家开机率较低。目前国内面粉加工企业面粉出厂价基本稳定，河北及鱼肚腩竹山东局部地区略有走弱，其中，30粉出厂价在元/吨，60粉出厂价在元/吨，70粉出厂价在元/吨。

与此同时，随着节假日氛围减弱，终端市场需求疲软，国内肉、蛋市场价格连复毛杜鹃续下跌，一定程度上抑制养殖户的补栏积极性，进而导致饲料需求受到影响。目前国内生猪出栏价延续下跌，北方猪价多集中在7..6元/斤，而南方猪价则集中在7..9元/斤；据商务部监测信息显示，国内普通鲜鸡蛋价格于2011年中秋节（9月12日）达近年来高价位，每斤为5.55元，其后价格整体呈下降走势，截至2012年2月26日，鸡蛋零售价格已连续八周回落，很多省市鸡蛋价格跌破4元，重回“3元”时代。

四、看涨预期渐浓 上涨动能尚显不足

发改委价格司副司长周望军近日表示预计今年国内价格总水平运行态势将明显好于去年，全年CPI涨幅可能明显低于去年。通胀压力的缓解使得小麦市场面临政策调控的压力减弱，但其价格上涨仍将继续受到基本面的限制，同时终端面粉市场走货迟缓，部分面粉加工企业为维持开工率及市场占有率，降价出货，这对小麦后市上涨形成压力。目前由于小麦与玉米价差优势，饲料小麦的需求对目前及后期小麦价格仍起到较强的推动作用。目前小麦市场价格与相关农产品相比，明显处于低位，且在成本及政策预期支撑下，市场主体看涨预期渐浓，小麦市场价格或将在成本及供需格局博弈下区间波动，后期需密切关注新麦生长情况及国际小麦市场。

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